来源：期货日报

　　算力期货最近成了热门词 。5月12日，芝商所宣布将推出算力期货
。6月2日 ，上海正式提出“做好算力期货研发准备”，并将其作为全球资产管理中心建设的重要内容。

　　我国如果推出算力期货，可以满足国内AI产业的风险管理需求 ，将重塑数字经济产业结构
，为科技与金融的深度融合探索新路径 。

　　算力期货是一种金融衍生品合约，允许买卖双方约定在未来的某个特定时间 ，以约定价格买入或卖出一定数量的标准化计算能力。

　　现货基础坚实

　　我国拥有全球第二大算力规模和第二大AI产业生态
，算力租赁市场规模也日益扩大
。在此背景下，我国若推出算力期货 ，既可以满足国内AI产业风险管理需求
，也可保障国家算力安全，甚至可参与并主导全球算力金融规则的制定。

　　从现货市场基础来看 ，我国推出算力期货具备坚实的现货基础 。当前
，我国算力产业规模和智能算力总规模快速增长，算力网也已纳入国家“六张网 ”（水网 、新型电网
、算力网、新一代通信网 、地下管网、物流网）战略性基础设施阵列
。互联网数据中心
、算力服务商数量庞大 ，交易频次高、资金体量足，产业链上下游企业对算力价格波动的风险管理需求已经开始显现。

　　从政策层面看
，2026年4月，工信部办公厅印发《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》 ，首次明确提出探索“算力银行
”“算力超市”等创新业务
，推动算力资源的金融化运营 。

　　在标准化建设方面，中证商品指数公司已发布中证（CCI-IC）智能算力供算量指数系列 ，为算力期货定价锚的形成奠定了基础
。

　　在今年全国两会上
，全国人大代表和政协委员积极建言，建议加快研发算力期货等金融衍生品 ，设立全国性算力交易所。

　　今年5月
，中国银行已率先参与中国算力平台生态建设，成为首家接入的金融机构 。金融机构的积极参与为算力市场的资金融通和市场推广奠定了基础
。

　　多维度赋能AI产业链

　　算力期货一旦推出 ，将从多个维度重塑我国AI产业链生态。

　　我国算力期货的发展前景值得期待 。随着全国一体化算力网初步建成 、算力现货交易规模持续扩大
，算力期货有望成为代表新质生产力发展方向的标志性期货品种
。长期而言，算力期货作为连接AI产业与金融市场的关键纽带 ，将为我国在数字经济时代掌控核心生产要素定价权提供重要支撑，助力我国在全球算力金融化竞争中占据主动权。

　　从期货行业的角度来看
，算力期货一旦推出，将成为服务数字经济
、贯通AI产业链的关键金融基础设施 ，核心作用将体现在三个方面：

　　在价格发现方面
，算力期货推出后，将成为全国性的权威价格锚 。当前 ，国内算力租赁市场面临高度碎片化、价格信号严重缺失的困境。算力期货通过集中 、公开的交易
，形成反映真实供需关系的远期价格曲线，将为庞大的上下游市场提供权威
、连续的价格基准 ，从根本上解决“一厂一价 ”的信息不对称问题
，终结当前“一机一价”的乱局
。

　　在风险管理方面，算力期货将为AI全产业链构建“金融稳定器
”。面对AI需求井喷与高端芯片供给瓶颈带来的剧烈价格波动 ，算力期货将为产业链上下游提供至关重要的风险管理工具 。对下游企业而言
，AI大模型公司可买入期货锁定未来算力成本，规避因芯片涨价导致的预算失控与研发中断风险
。对上游供给方而言 ，算力运营商与数据中心可通过卖出期货锁定未来收入，从而保障长期运营稳定性。另外
，对基础设施融资方而言，算力期货提供的远期价格锚 ，可显著提升投资回报的确定性
，为算力基建拓宽融资渠道 。

　　在资源配置方面，算力期货形成的价格信号可以引导供需精准匹配
。依托全国统一的算力交易市场 ，期货产生的远期价格信号会像“导航灯”一样
，引导算力资源实现优化配置。从时间维度上，远期价格曲线能清晰预示未来算力的稀缺程度 ，指导企业合理规划资本开支 。从空间维度上
，算力期货推动形成全国统一市场，可跨区域交易 ，通过价格差异引导算力资源从中西部流向东部
。从产业结构上
，远期价格结合未来现金流，将使优质算力资产获得更高市场估值 ，落后低效产能将加速出清，从而实现优胜劣汰。

　　痛点有待破解

　　算力期货不仅是一个金融产品
，更是AI时代争夺核心生产要素定价权的战略工具 。算力期货将深度重塑我国数字经济产业结构，为科技与金融的深度融合探索新路径
。

　　当然 ，我国若要推出算力期货
，仍然有一些障碍需要努力克服。

　　一是难以标准化，缺乏统一、可计量 、可交割的通用标的 。算力具有高度异构性 ，不同厂商的图形处理器（GPU）性能差异巨大。例如
，英伟达H100与国产芯片在精度
、架构上截然不同
。同时，算力是非实体性的。与原油、金属等传统大宗商品不同 ，算力无法储存
，且技术迭代极快，新一代芯片一旦发布 ，上一代算力可能瞬间贬值 。算力标准统一难 、现货定价体系不透明以及交割确权复杂
，是我国推出算力期货的核心难点
。

　　二是权威基准价缺失，定价模型复杂。期货合约需要一个公开
、公允、连续的现货价格指数作为定价锚 ，而我国目前尚未形成统一 、权威的算力价格指数 。现实中，算力虽然有交易
，但以双边谈判为主，区域平台间交易规则各异 ，没有统一的算力价格指数
。算力定价涉及电价、芯片迭代速度
、机房闲置率等多重因素
，定价模型比传统商品更复杂。

　　三是供应不稳定 。目前我国高端GPU供给依赖进口，这使算力期货的定价在相当程度上受制于外部供应链
。GPU供给端的瓶颈和不确定性 ，会制约算力期货的平稳运行。

　　破局路径

　　为推动算力期货落地
，需要采取系统性举措 。笔者认为，可以从以下几个方面发力：

　　一是夯实现货市场基础
。构建全国一体化的算力网 ，继续深入推进“东数西算 ”工程。只有加快全国一体化算力监测调度平台工程化部署
，才能提升算力接入和精准匹配能力 。推动算力互联互通，加快国家算力互联互通体系建设 ，形成完备的“统一标识、统一标准 、统一规则
”体系。

　　二是构建权威定价体系
。推动建立全国统一的算力交易市场
，为算力价格形成提供核心平台。完善并推广权威价格指数，提升认可度 ，并按电力市场“基准价+上下浮动”机制设定价格基准，分类编制国家算力价格指数 。

　　三是推出创新金融工具和创新机制
。发展金融创新业态
，探索“算力银行 ”“算力超市
”等新业务，允许中小企业存入闲置算力 ，错峰取用
，激活现货流动性。

　　四是制度协同与政策保障 。建议中央层面由国家发展改革委
、工信部等部门牵头推进一体化算力网、互联互通等顶层设计；地方层面以上海等发达城市为代表，落实“做好算力期货研发准备”的一系列基础工作
。

　　五是借鉴国际经验并探索差异化竞争。在参考芝商所“标准化算力单元 ”模式的同时 ，充分发挥我国算力规模和AI产业优势
，探索符合我国国情的词元（Token）期货路径，构建自主定价话语权 。